종목 스터디 기록 - AMZN, BLK

2025년 초 버크셔해서웨이가 좋은 실적을 기록하고 있다. 투자자들의 관심이 몰리고 점점 고평가 국면으로 갈수록 기대수익률이 떨어지기 때문에 분산할 수 있는 투자처를 모색한다. 빅테크와 금융쪽에 집중하고 있다.

 

 

AMZN

• 매출성장이 규모에 의해 조금씩 줄어들더라도 수익률이 가파르게 상승중이라는 점이 매우 매력적

• AWS는 향후 아마존 전체 영업이익의 8~90%까지 파이를 늘려갈 수 있으며, 생성형 AI를 서비스할 수 있는 플랫폼으로써의 역할을 수행하므로 AI 전쟁에서 승자가 누가 되건 수혜 가능
• 제 3자 물류와 광고 비즈니스는 AI, 물류 자동화의 발전에 따라 새로운 성장동력으로 작용
• $210 기준 p-ocf가 19, 지난 10년간 중간값은 26이었음

• 주주환원이 약함 - 매년 1~2%정도 주식발행량이 증가하고 있기 때문에 EPS가 희석
• AWS는 매출의 10배 수준으로 밸류에이션되고 있으므로 성장률이 둔화될 경우 즉각적인 주가 하락으로 이어짐
• 글로벌 시장에서의 수익성은 상대적으로 낮음
• 200달러부터 매수 고려

 

BLK

• 시장의 기대보다 빠른 속도로 AUM을 증가시키는 중 - 연 7% 수준
• 크립토 시장으로 진출하면서 새로운 자산군에도 영향을 미치고 있고 특히 비트코인 ETF는 기록적인 유입을 기록
• 자본집약적인 AI와 제조업 투자가 증가할수록 수혜를 보는, 트럼프 시대의 금융주 top pick 중 하나
• 자산운용사들의 역사적 평균 대비 높은 멀티플로 현재 주가매력은 조금 감소한 상태
• 블랙록의 iShares ETF 규모가 2024년 처음으로 뱅가드 ETF를 넘어섰으나, ETF 상품들의 비용경쟁 과열 우려