Value-Log

전체 매출은 1.2% 동년대비 하락했다. 다만 비용 또한 감소하였고, 자회사들 중 BHE와 BNSF의 영업이익이 상승한 부분이 눈에 띈다. 보험은 전년도의 once-in-a-hundred 수준의 실적을 감안하면 12%만 하락한건 기대치를 상회했다.영업이익이 4% 감소했다느 뉴스가 있으나 엔화 변동성을 제거하면 약 8% 상승이라고 한다. 몇몇 현명한 애널리스트들이 뉴스보도를 정정해 주었다. 고점 대비 15% 이상 하락하였고 월요일은 약 3% 하락하였다. 아이러니하게도, 버크셔의 가치가 오르는 방법으로는 가격이 떨어지는 것이 가장 좋다. Chris Bloomstran의 분석에 따르면 PB 1.2에서 자사주를 매입하는 것과 PB 1.5에서 매입하는 것은 1%의 장기 기대수익률 차이를 발생시킨다. 이는 5년으..

https://buffettclub.co.kr/article-20250512/ [2025 버크셔 주총 Q&A ①] 관록의 버핏, 준비된 에이블, 대체불가 자인지난 5월 4일(한국 시각) 열린 2025년 버크셔 해서웨이 주주총회 Q&A '오전 세션' 전문을 소개합니다. 워런 버핏 회장은 이날 은퇴를 선언하며 차기 CEO로 그레그 에이블을 추천했습니다. 버크셔는buffettclub.co.kr

1. 국채 보유량버크셔는 연준보다 단기국채를 많이 보유함. 현재 단기국채는 '무위험'으로 3~4%의 수익률을 제공함버핏은 주주서한에서 국채보다 주식을 선호함을 분명히 밝혔고, 좋은 투자처가 생기면 언제든 국채를 갈아탈 준비가 되어 있음버크셔에너지 지분 인수 시 가격을 고려하면 대략 8~12%의 장기 기대수익률을 노릴 것으로 예상. 2. 미국 내 산업 노출보험에 가려 잘 알려지지 않은 버크셔의 자회사 Precision Castparts, Netjets, MCLane 등은 모두 미국 내에서 사업함. 이는 관세 리스크 노출을 최소화할 수 있는 기회. 물론 경제가 전반적으로 둔화되면 영향이 없진 않겠지만, 적어도 초과 수익은 가능할 것으로 예상함 3. 버핏 리스크대부분 사람들이 버핏의 수명을 리스크라고 생각하지..

https://www.reuters.com/markets/deals/compass-is-talks-buy-buffetts-real-estate-brokerage-unit-wsj-reports-2025-03-13/ Compass가 Berkshire Hathaway Homeservice의 인수에 임박했다는 기사이다.버핏은 버크셔의 자회사를 팔지 않기로 유명하다. 그는 자회사들이 경영권을 보장받을 수 있도록 하여 자회사들이 단기 실적이 아닌 장기적인 경영 목표에 맞추어 돌아갈 수 있는 '버크셔 시스템'을 구축했다. 그런 의미에서 홈서비스 사업부를 매각한다면 이례적인 일이 될 것이다.여기에 후임자 그렉 아벨의 판단이 들어갔는지도 확인해 볼 법 하다. 만약 그렇다면, 버크셔 시스템도 새로운 국면으로 접어들게 될 ..

2025년 초 버크셔해서웨이가 좋은 실적을 기록하고 있다. 투자자들의 관심이 몰리고 점점 고평가 국면으로 갈수록 기대수익률이 떨어지기 때문에 분산할 수 있는 투자처를 모색한다. 빅테크와 금융쪽에 집중하고 있다.  AMZN매출성장이 규모에 의해 조금씩 줄어들더라도 수익률이 가파르게 상승중이라는 점이 매우 매력적AWS는 향후 아마존 전체 영업이익의 8~90%까지 파이를 늘려갈 수 있으며, 생성형 AI를 서비스할 수 있는 플랫폼으로써의 역할을 수행하므로 AI 전쟁에서 승자가 누가 되건 수혜 가능제 3자 물류와 광고 비즈니스는 AI, 물류 자동화의 발전에 따라 새로운 성장동력으로 작용$210 기준 p-ocf가 19, 지난 10년간 중간값은 26이었음주주환원이 약함 - 매년 1~2%정도 주식발행량이 증가하고 있기..

Semper Augutus Investments에서 2024년도 리포트를 업로드하였다. 버크셔해서웨이의 투자와 관련해서 매년 내재가치 계산 결과를 제공하고 있다. 다음은 버크셔와 관련된 내용의 요약 자료이다.https://static.fmgsuite.com/media/documents/209f849a-6878-4fd7-be6b-e00e4f030c3f.pdf  1. Berkshire Hathaway의 내재가치 계산방법론: Semper Augustus는 Berkshire Hathaway의 내재가치(Intrinsic Value)를 평가하기 위해 여러 접근법을 사용합니다. 주요 방법은 다음과 같습니다:순이익 기반(Net Income Basis): GAAP 순이익을 기반으로 하여 비경상적 요소를 조정합니다. 예를..

https://www.berkshirehathaway.com/2024ar/2024ar.pdf 24년도는 보험의 하드캐리로 투자수익을 제외한 영업이익이 $47B를 기록에너지 영업이익도 산불 영향을 딛고 회복한 모습 정확히 주식 판만큼 국채가 늘어난 모습 자사주 매입은 3분기에 이어 4분기에도 여전히 없었음 버핏은 그렉 아벨을 '자주 오지 않는 투자 기회에서 마치 찰리와 같이 행동하는 능력을 보여 준다'고 평가함 전반적인 생각영업이익 $47B에 주식지분의 연결순이익 $5B를 더하면 약 $52B, 현재 시가총액의 20배보다 낮은 것을 알 수 있음. 이를 S&P500의 쉴러PE에 비교하면 마켓 대비 최대 30% 저렴한 셈그럼에도 불구하고 보험업의 영업이익이 이 수준에서 유지될 수 없다는 점, 보험을 제외한 철도..

https://www.berkshirehathaway.com/qtrly/2ndqtr24.pdf 전체 손익계산서 사업부문별 영업이익 보험부문 현금자산 변화 투자자산 수익  자사주 매입 요약투자자산을 제외한 영업이익이 YoY 15% 상승했다.보험부문의 수익성은 큰 서프라이즈를 기록했던 1분기에 이어 여전히 좋았다. 손해율이 낮아지면서 영업실적도 좋고, 국채 보유량을 크게 늘리면서 이자수익이 증가했다.에너지와 철도 사업은 여전히 부진의 사이클을 탈출하지 못한 것으로 보인다. BNSF는 경쟁자 UNP 보다 높은 매출성장을 기록했으나 낮은 수익성을 보이고 있다. BHE는 아직 산불 보상과 관련된 이슈를 완전히 해결하지 못했다. 다만 그렉 아벨 부회장의 인터뷰에 따르면 데이터센터와 신재생 등의 외부 요인은 BHE의..